来源：国元期货研究

　　【策略观点 】

　　供应端宽松仍存，澳矿发运回升，非主流发运低位，全球发运高于本年均值，到港量受前期天气影响走低。需求持续改善，上周铁水环比增加1.95万吨/天至230.67万吨/天。按照Mysteel目前统计到的停复产计划生产，乐观预计5月日均铁水产量233.6万吨/天。

　　我们认为节后补库及钢厂复产空间仍存，支撑矿价。

　　操作建议：铁矿2409合约高位震荡，关注850-920元/吨附近。家电备货旺季过后，需求有望走弱，长线思路建议逢高沽空。

　　1、行情回顾

　　在节前补库及需求回升中，铁矿期货盘面价格近两周延续震荡偏强。五一节假日期间，海外掉期出现了一定水平的上涨，其中6月掉期截止到5月3日较节前（4月30日）上涨1.25美元/吨；现货市场，国产铁矿石市场弱势震荡运行，钢厂调价有所下降。

　　2、澳矿发运回升

　　铁矿供应相对宽松，上周全球发运3126.7万吨，环比下降27.7万吨。天气影响消退后，力拓发运量连续三周回升，上周发运704.3万吨达到本年高点。FMG铁桥项目产量逐步释放，发运维持高位。非主流方面，上周发运439.5万吨，同比减少117.4万吨。

　　3、到港量环比回升

　　上周，45港口到港量2380.9万吨，周环比增加403.2万吨。受天气影响，前期发运量偏低，上旬到港量预计难有明显增量。

　　4、国产矿产量高位运行

　　上周，186家矿山企业日均产量51.68万吨/天，较上期（4月19日）环比下降0.15万吨/天，同比增加7.96%。

　　5、日均铁水产量回升

　　焦炭四轮提涨下，钢厂利润有所下滑，但是钢厂盈利数量有所增加。上周，247家钢厂上周盈利率为52.81%，周环比增加2.16个百分比，铁水产量环比增加1.95万吨/天至230.67万吨/天。按照Mysteel目前统计到的停复产计划生产，乐观预计5月日均铁水产量233.6万吨/天，后市仍有复产空间。

　　6、现货成交略有改善

　　上周，现货市场成交环比改善。港口贸易商日均成交量在106.3万吨/天，远期现货日均成交量在95万吨/天。

　　7、港口延续累库

　　截至4月30日，45港铁矿石库存总量14766.34万吨，周环比增加196.09万吨。上周，247家样本钢厂铁矿石库存总量9526.12万吨，周环比增加146.19万吨。

　　8、观点小结

　　目前铁矿基本面处于供需双强的局面中，后市钢厂仍有复产空间，节后补库及需求改善，支撑矿价。短期铁矿2409合约高位震荡，关注850-920元/吨附近。