快讯摘要

45港进口铁矿库存环比降84万吨至14675万吨，日均疏港量增至303万吨。钢厂盈利率下降至52%，高炉开工率增至81.5%。需关注政策调控及淡季对钢企生产的潜在影响。

快讯正文

【铁矿石库存降幅超预期，港口去库压力仍存】本周45港进口铁矿库存14675万吨，环比节前降库84万吨，日均疏港量303万吨，环比节前小幅增加2万吨。在港船舶数92艘，环比节前减少9艘；港口区域总库存16053万吨，环比节前下降164万吨。尽管进口矿总库存降幅超出预期，但降库的核心在于压港环节，钢厂以及港口环节的库存变化并不显著。后期随着海外矿石到港资源的增加，预计港口压港资源将同步回升，钢厂环节在五一节前补库结束后，有望继续维持低库存水平，对于港口库存而言，仍难以表现有效、持续去库。后期继续维持进口矿石总库存高位运行的观点，关注高库存对于矿石价格的压力。

需求方面，本周日均铁水产量234.5万吨，环比增产3.8万吨；247家钢厂高炉开工率81.5%，环比增加0.9个百分点；高炉炼铁产能利用率87.67%，环比增加1.43个百分点；钢厂盈利率首现下降，环比下降0.9个百分点至52.0%水平。本周钢企复产力度超预期，而高炉开工情况已经达到去年同期水平，矿石需求端依然有支撑。需要注意的是，4月原料涨幅强于钢材，钢厂利润再度压缩，目前在盈利率上也有所体现，为后期钢企进一步复产乏力埋下隐忧，但短期钢企在前期利润水平指引下仍有复产预期，矿石需求短期保持上行。

风险提示：降能耗、粗钢产量调控等政策因素扰动钢企生产节奏，进而影响钢企对原料的需求。淡季叠加利润再度压缩存在限制钢企产出释放的可能。